اذا كنت ترى هذه الجملة منذ فترة طويلة ، الرجاء اضغط هنا لتحميل مشغل الفلاش لكي تستطيع مشاهدته
تغيير الاتجاه تغيير الاتجاه

أهلا بكم في مركز الجمان :: صدر مؤخراً الجُمان :: تحليل شركة ألافكو لتمويل شراء وتأجير الطائرات ( ألافكو ) :::: عرض مركز الجٌمان للاستشارات الاقتصادية لاستطلاعات الرأي الخاصة بسوق الكويت للأوراق المالية للربع الثاني 2008 :: توثيقات الجمان مرجع يعتمد عليه للوصول إلى ما نشرته الصحف عن الشركات المدرجة
اسم المستخدم كلمة المرور
المعلومات المجانية
مـــــعلــــومات من إصدار الجُمانالمــــؤشــــرات و أسهم الخزانةتحـــــليــــــل النـــــتــــــائجمعــــــــلــومـــــات أخـــــــــــرى

المؤشرات الرئيسية لسوق الكويت للاوراق المالية

11.89 ..... (مضاعف سعر السوق إلى الربحية (مرة
2.58 ..... (مضاعف سعر السوق الى القيمة الدفترية(مرة
10.39 ..... (%)العائد على السهم
10.29 ..... (%)العائد الإجمالي
2.91 ..... (%)العائد النقدي
61.704 ..... (القيمة الرأسمالية(بليون دك
5.75 ..... (% ) العائد على الموجودات
21.7 ..... ( % ) العائد على حقوق المساهمين
آخر تحديث 2008/07/05   الإيضاح المؤشرات التاريخية

158.3 146.1 139.8 138.9 109.4
769.6 765 773.36 771.47 771.34

test
2008/06/30
  تأسست شركة السور لتسويق الوقود ( السور ) في مارس 2006 ، وذلك في إطار خصخصة بعض القطاعات النفطية الثانوية في دولة الكويت ، ويبلغ رأس مالها حالياً 30 مليون د.ك ، وتنشط في مجال تقديم خدمات تزويد الوقود ، بالإضافة إلى الحقل العقاري في الكويت وخارجها ، وذلك بشكل مباشر أو بالوكالة ، ويبلغ عدد مساهميها 138 ألف مساهم ، ومن أبرزهم ، مؤسسة البترول الكويتية بنسبة 24في المائة، و تجدر الإشارة إلى أن البيانات المالية التي سيتم تحليلها باختصار أدناه تبدأ في 20 مارس 2006 ( تاريخ التأسيس ) وتنتهي في 31 ديسمبر 2007 ، أي لمدة 21 شهراً وعشرة أيام .

  وتبلغ موجودات ( السور ) نحو 51 مليون د.ك نهاية العام 2007 ، وتشكل الممتلكات والمعدات 38.6في المائةمنها بما يعادل 20 مليون د.ك ، كما يمثل رصيد الودائع الثابتة 29.3 في المائةمن إجمالي الموجودات بمبلغ 15 مليون د.ك ، في حين يشكل النقد والنقد المعادل 14.5في المائةمن الموجودات بما يساوي 7 مليون دينار .

  أما مطلوبات ( السور ) فتبلغ 17 مليون د.ك ، والذي يمثل رصيد ذمم دائنة ومستحقات بنسبة 61في المائةمنها بما يعادل 10 مليون د.ك ، في حين يشكل الجزء المتداول من التزام مؤجل الدفع و الجزء غير المتداول من التزام مؤجل الدفع 25 و13في المائةمن إجمالي المطلوبات بأرصدة تبلغ 4 و2 مليون د.ك ، وتبلغ نسبة المطلوبات إلى الموجودات 32في المائةوذلك كما في 31/12/2007 .

  أما بما يتعلق بحقوق المساهمين التي تمثل 68في المائةمن الموجودات ، فتبلغ 35 مليون د.ك نهاية العام 2007 ، ويشكل رأس المال البالغ 30 مليون د.ك نحو 87 في المائةمن إجماليها ، كما تبلغ الأرباح المرّحلة 2 مليون د.ك بما يعادل 7في المائةمن إجمالي حقوق المساهمين ، وتجدر الإشارة إلى أن القيمة الدفترية للسهم تبلغ 115.4 فلساً كما في 31/12/2007 .

  من جانب آخر ، تبلغ إجمالي إيرادات ( السور ) 114.7 مليون د.ك ، كما تبلغ تكلفتها 111.6 مليون د.ك ، وعليه يكون مجمل الربح 4.5 مليون د.ك بهامش ربح يبلغ 4.0في المائةمن إجمالي الإيرادات للفترة المنتهية في 31/12/2007 .

  وقد بلغ صافي الربح ( السور ) 3.1 مليون د.ك بما يعادل 10.4 فلساً كربحية للسهم الواحد وذلك للفترة المنتهية في 31/12/2007 ، كما بلغ هامش صافي الربح 2.8في المائةمن إجمالي الإيرادات ، وبذلك يكون العائد على إجمالي الموجودات 6.1 في المائةوعلى حقوق المساهمين 9.0 في المائة.

الدخول الى مكتبة البرقيات
هل الاستثمار من خلال الصناديق أفضل من الاستثمار بشكل مباشر في البورصة ؟
15.4%
84.6%
النتائج تعكس آراء المشاركين فقط وليست قياسا للرأي العام

test
2008/06/23



تأسست شركة مجموعة عارف الاستثمارية ( عارف ) في العام 1975 ، وقد مرت بأطوار متعددة إلى أن انتهت حالياً إلى مجموعة استثمارية ضخمة ينضوي تحت لوائها 19 شركة تابعة و18 شركة زميلة كما في نهاية العام 2007 ، ويبلغ رأس مالها حالياً 106 مليون د.ك ، وذلك بعد زيادته بأسهم مدفوعة بنسبة 100في المائة ، بالإضافة إلى أسهم مجانية بنسبة 10في المائة ، وذلك في إطار إصدارها حقوقاً لمساهميها عن العام الماضي 2007 ، وتعتبر ( عارف ) تابعة لبيت التمويل الكويتي ، حيث يسيطر على 53في المائة من رأس مالها ، بينما تسيطر المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية على 17في المائة من رأس المال .


وقد أعلنت الشركة رسمياً خلال ديسمبر 2007 رؤيتها الإستراتيجية بعيدة المدى ، والتي تربط ما بين الاستثمار والتنمية المستدامة من خلال الاستثمار المباشر في العمليات التشغيلية في قطاعات المال والطاقة والخدمات اللوجستية والعقار وغيرها ، وذلك من خلال نشاط الشركة في العديد من الدول النامية بالشرق الأوسط وشمال أفريقيا مثل مصر والسودان وسوريا وتركيا إضافة إلى الكويت البلد الأم وإقليم الخليج العربي، وتجدر الإشارة إلى أن الشركة ملتزمة في أعمالها بأحكام الشريعة الإسلامية كون المالك الرئيسي هو بيت التمويل الكويتي .


ونتوقع استهداف الشركة عائداً بمعدل 20في المائة كمتوسط سنوي لاستثماراتها على أساس الأجلين المتوسط والطويل ، وهو عائد مرتفع نسبياً ، والذي يرتبط بهامش مخاطرة موازية بكل تأكيد ، وهو ما يدركه القائمون على الشركة تماماً ، مما يدفعهم لحساب دقيق للموازنة ما بين العائد والمخاطرة ، خاصة في ظل إستراتيجية الشركة في تصويب اهتمامها نحو قطاع جغرافي واعد .


وقد قفزت موجودات الشركة بشكل حاد نهاية العام 2007 حيث بلغت 471 مليون د.ك مقابل 341 مليون د.ك نهاية العام 2006 بمعدل نمو بلغ 38في المائة ، وبنسبه مقاربة بلغت 39في المائة ارتفعت المطلوبات من 239 مليون د.ك إلى 332 مليون د.ك ، وبنسبة مقاربة أيضاً بلغت 37في المائة ارتفعت حقوق المساهمين من 102 إلى 140 مليون د.ك . ونتيجة للنمو المتوازن بدقة ما بين مكونات المركز المالي ، فقد ظلت تركيبته ثابتة تماماً في نهاية العامين 2006 و2007 وذلك بنسبة 70في المائة للمطلوبات و30في المائة لحقوق المساهمين مقابل الموجودات ، وتجدر الإشارة إلى أنه تم التعرض في هذا التحليل للمقارنة ما بين البيانات المالية السنوية للعامين 2006 و2007 لأهمية المقارنة السنوية في ظل المتغيرات الجذرية خلال العام 2007 ، وذلك بالرغم من توفر البيانات المالية الأحدث والمرتبطة بالربع الأول 2008 .


وأيضاً في مجال القروض ، فقد كان التوازن ملحوظاً في مدى تأثيرها على مكونات المركز المالي خلال عامي 2006 و2007 ، حيث ارتفعت إجمالي القروض بمعدل 34في المائة لتبلغ 295 مليون د.ك ، في حين ظلت نسبتها ثابتة تقريباً إلى الموجودات بنسبة 64في المائة تقريباً وإلى حقوق المساهمين بنسبة 214في المائة تقريباً ، إلا أن أعباءها ارتفعت بشكل ملحوظ حيث قفزت بمعدل 168في المائة لتبلغ 19 مليون د.ك مقابل 7.1 ملايين د.ك ، والذي يرجع بشكل أساسي إلى ارتفاع متوسط معدل تكلفتها من 4.9 إلى 7.4في المائة سنوياً .


وقد بلغت صافي أرباح ( عارف ) 61.2 مليون د.ك للعام 2007 بالمقارنة مع 33.5 مليون د.ك للعام 2006 بمعدل نمو بلغ 85في المائة ، وبالتبعية ، فقد ارتفعت ربحية السهم من 69 إلى 127 فلس ، وقد شكّلت الإيرادات الناتجة من شركات تابعة غير مجمعة وزميلة البالغة 75.8 مليون د.ك نحو 67في المائة من إجمالي إيرادات العام 2007 البالغة 112.5 مليون د.ك ،ـ حيث قامت الشركة خلال عام 2007 بسلسلة من التخارجات الأساسية في إطار إعادة هيكلة الموجودات بما يتلاءم مع الرؤية الإستراتيجية الجديدة ، حيث حققت الشركة أرباحاً بلغت 58.1 مليون د.ك من بيعها لحصص رئيسة في كل من الشركة الدولية للإجارة والاستثمار بنسبة 35.56في المائة ، وشركة منشآت للمشاريع العقارية بنسبة 13.58في المائة ، والمجموعة التعليمية القابضة بنسبة 32.26في المائة .


أما فيما يتعلق بتحليل العوائد والمؤشرات ، فقد ارتفع العائد على الموجودات من 10 إلى 13في المائة وعلى حقوق المساهمين من 33 إلى 44في المائة وذلك خلال العامين 2006 و2007 ، ويبلغ مضاعف سعر السوق البالغ 450 فلساً إلى ربحية السهم 7.5 مرات ، وذلك على أساس متوسط رأس المال القديم والجديد البالغ 77 مليون د.ك ، وعلى ربحية 12 آخر شهر البالغة 60 فلسا للسهم الواحد والمبنية على أرباح آخر 12 شهر البالغة 46 مليون د.ك ، أما مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية البالغة 289 فلس فيبلغ 1.5 مرة .


ونعتقد أن المؤشرات الحالية للسهم متماشية مع وضع الشركة ، وذلك من حيث ارتفاع مضاعف سعر السوق إلى ربحية السهم عن متوسط قطاع الاستثمار البالغ 6.5 مرات ، حيث يستحق سهم ( عارف ) مضاعفا أعلى من متوسط القطاع الذي يحتوي على خليط غير متجانس من الشركات الاستثمارية ، والتي ضغطت شريحة منها على مضاعف القطاع ، نظراً لرداءة نتائجها النوعية بالرغم من ارتفاع نتائجها كمّياً ، أما مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية البالغ 1.5 مرة والذي يقل عن متوسط القطاع ، فلا يمكن الاستناد إليه في تقييم السهم نظراً لتوقع انخفاض القيمة الدفترية لسهم ( عارف ) على خلفية الزيادة الجذرية في رأس المال خلال الربع الثاني من 2008 ، والذي لا يعكسها المضاعف المذكور كونه بني على البيانات المالية في 31/12/2007 ، وبناء عليه يمكن اعتبار سعر السهم في البورصة حالياً والبالغ 450 فلساً سعراً عادلاً أولياً ، وبالتالي ، فإننا نوصي بالاحتفاظ به بالأجل القصير ، ولا يستبعد استحقاق السهم لتقييمات أعلى ولكن في الأجلين المتوسط والطويل ، وذلك على خلفية توقع توالي نضوج استثمارات الشركة الإستراتيجية محققة عوائد مجزية ، علماً بأن التقييم الأولي أعلاه - وبالتبعية التوصية الناتجة عنه - هو وفقاً للنطاق المحدود لهذا التحليل ، والذي قد يختلف عن التقييم المتكامل والمبني على الأسس والمعايير المتعارف عليها في هذا الصدد .


أما فيما يتعلق بالبيانات المالية للربع الأول 2008 ، والتي تم إتاحتها الخميس الموافق 19/06/2008 ، فقد ارتفع صافي الأرباح في ذلك الربع بمعدل 40في المائة لتبلغ 13.6 مليون د.ك مقابل 9.7 ملايين د.ك في الربع الأول 2008 ، كما ارتفعت ربحية السهم من 18 إلى 26 فلس ، وقد استمر في الربع الأول 2008 نهج إعادة الهيكلة المتبع خلال العام 2007 ، حيث باعت شركتها التابعة المملوكة بالكامل ( شركة أثمان الإقليمية للتجارة العامة ) محققة ربحاً بمقدار 12.4 مليون د.ك ، والذي كان السبب الرئيسي في قفزة الأرباح ، من جهة أخرى ، سيطر نهج الهندسة المالية المتقن في النمو المتوازن وعلى نحو دقيق في مكونات المركز المالي نهاية الربع الأول 2008 ، حيث ظلت نسبة المطلوبات إلى الموجودات ثابتة عند معدل 71في المائة مما أدى - بالتبعية - إلى ثبات نسبة حقوق المساهمين بمعدل 29في المائة وذلك بالمقارنة مع نهاية الربع الأول 2007 ، ونتيجة لتوسع الشركة ، فقد ارتفعت أعباء التمويل بمعدل 35في المائة وذلك بالتوازي مع نمو القروض بنسبة 34في المائة ، كما ظلت نسبة القروض ثابتة تقريباً إلى الموجودات بمعدل 64في المائة وإلى حقوق المساهمين بمعدل 220في المائة ، في حين كان هناك ثبات تام في متوسط تكلفة القروض بمعدل 7في المائة خلال فترتي المقارنة .
الدخول الى مكتبة الرأي باختصار
جميع الحقوق محفوظة لمركز الجمُان للإستشارات الإقتصادية - 2000-2008 © تبرئة مسبقة