التاريخ :27/09/2017
أثر ارتفاع مؤشرات بورصة الكويت فى الربع الثالث 2017 على أرباح البنوك الكويتية لذات الفترة
إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية
منذ بداية الربع الثالث 2017 وحتى اليوم في 27/09/2017، ارتفعت جميع مؤشرات بورصة الكويت، خاصة "كويت 15" و"الوزني" بمعدل 10.1 و8.4% تباعاً، بينما ارتفع المؤشر السعري بشكل متواضع للغاية بمعدل 0.1%، وهو ما يعني استفادة الأسهم الكبرى بشكل ملحوظ من أداء البورصة في الربع الثالث 2017 بشكل أكبر من الأسهم الصغرى، حيث يمثل المؤشرين "كويت 15" و"الوزني" الأسهم الكبرى، في حين يعبّر "السعري" عن أداء الأسهم الصغرى بشكل عام.
وقد ارتفعت أرباح البنوك الكويتية (10 بنوك) بمعدل 9% في النصف الأول 2017، بالمقارنة مع النصف المناظر من عام 2016، وذلك من 357 إلى 388 مليون دك، وذلك رغم التباين فيما بينها في نسب نمو أو تراجع أرباحها خلال فترتي المقارنة، وفي المقابل، ارتفعت أسعار أسهم البنوك خلال الربع الثالث 2017 بمعدل 8% في المتوسط، وأيضاً بشكل متفاوت ما بين تلك الأسهم، مما يعني مواكبة ارتفاع أسعار أسهم البنوك في الربع الثالث 2017 للتغير في أرباحها خلال النصف الأول 2017 بشكل عام.
ولا شك أن ارتفاع أسعار الأسهم في البورصة يدعم أرباح البنوك بشكل عام، وذلك كون شريحة مهمة من قروض وسلفيات البنوك مسنودة برهونات الأسهم، خاصة الأسهم الكبرى المدرجة، وهي التي استفادت مؤخراً من الأداء الإيجابي للبورصة فى الربع الثالث 2017، وبشكل ملحوظ كما أسلفنا، هذا من ناحية، ومن ناحية أخرى، أن البنوك قد كونت مخصصات مقابل انخفاض تقييم الرهونات فيما سبق، وبالتالي، من المحتمل، بل من شبه المؤكد، أن تسترد البنوك جزءً من تلك المخصصات لانتفاء الحاجة إليها نظراً لارتفاع تقييم الرهونات المقدمة كأوراق مالية، وذلك رغم انخفاض الرهونات العقارية، والتى قد تشكل عبأً على البنوك من حيث تطلبها لمخصصات على خلفية تراجع أسعار العقار مؤخراً، إلا أن ذلك غير مؤثّر بشكل مادي حالياً حسب وجهة نظرنا، وذلك لكون الانخفاضات العقارية تدريجية وبنسب متدنية عند مقارنتها بانخفاض رهونات الأوراق المالية.
وقد بلغت أرباح القطاع المصرفي 388 مليون دك في النصف الأول 2017 بواقع 196 و192 مليون دك للربعين الأول والثاني تباعاً، حيث نتوقع أن تنمو أرباح الربع الثالث 2017 بمعدل 15% عن ما تم تحقيقه في الربع الثاني، أي من 192 إلى 221 مليون دك، وذلك كأثر مباشر لعدم الحاجة لتكوين مخصصات إضافية مرتبطة بالأوراق المالية المدرجة، بل واسترداد جزء مما تم تكوينه سابقاً لعدم الحاجة إليه نظراً لارتفاع مؤشرات البورصة بشكل ملحوظ في الربع الثالث 2017 كما أسلفنا، والذي فاق نمو تلك المؤشرات خلال النصف الأول من العام وبشكل ملفت، خاصة المؤشرين "كويت 15" و"الوزني".
أما بشأن التوقعات الخاصة بأداء أسهم البنوك في الربع الرابع 2017، فإنه يصعب تخمينها لتعدد المعطيات المؤثرة في البورصة، وأهمها مدى تأثير تدخل المحفظة الوطنية، وكذلك تداعيات احتمال ترقية بورصة الكويت للأسواق الناشئة، ناهيك عن المتغيرات الأخرى خاصة المفاجأة منها، ولا شك بأنه سيكون هناك تبايناً وربما يكون ملحوظاً في أداء أسهم البنوك في الربع الرابع 2017، خاصة مع قرب انتهاء السنة المالية، إلا اننا نرى "مبدأياً" أن المتوسط لأسعار أسهم البنوك الذي تم تحقيقه في الربع الثالث 2017 والبالغ 8% يعتبر كافياً حتى نهاية العام الجاري 2017، وبعبارة أخرى، فإننا ووفقاً للحسابات الاستثمارية البحتة، نرجّح استقرار أسعار الأسهم البنكية حتى نهاية العام.
e – mail: info@aljoman.net website: www.aljoman.net
